雷军买了个“铜葫芦”

文 | 融中财经

因为《哪吒之魔童降世》及其续作《哪吒之魔童闹海》为代表的"哪吒"系列电影，很多人都想要在家里拥有一个自己的小哪吒，而《哪吒 2》刚刚上映一个月，就有一家继承传统铜工艺的企业已经获得 IP 授权，高调宣布要联名推出全铜手办。

而在《哪吒之魔童闹海》的银幕热度尚未褪去时，这家以非遗铜工艺为根基的文创企业，带着"哪吒" IP 联名手办的预售捷报，叩响了港股 IPO 的大门。

它就是铜师傅。

铜师傅的 IPO 征程，既是对"国潮"红利的押注，也是对非遗技艺能否在资本浪潮中守住匠心的终极考验。35% 的铜质文创市场份额、5.71 亿元年营收、1575 项著作权，这些数字背后是一个传统工艺与现代商业碰撞的故事。

从一尊天价铜关公像的启发，到小米式性价比革命的践行者，它的成长轨迹暗合了哪吒"我命由我不由天"的叙事逻辑，但资本市场这片"东海"，远比银幕世界更汹涌无常。

非遗技艺的工业化突围：从庙堂到工艺界小米

铜师傅创始人俞光曾多次谈到他创业的初心，他有着美术专业背景及十多年从事铜制品卫浴产品的商业经验，只因某天他想请一尊一人高的"铜关公"进办公室请个好彩头，好不容易找到一家做工还算精良的，一打听吓一跳，价格竟高达 120 万元。

他做卫浴产品的时候就天天和铜打交道，立刻就意识到传统铜工艺品市场上价格虚高，就产生了开一家铜工艺品公司的想法，开始做一些调查。这不调查不要紧，深入实地一看，发现不只是价格虚高，还设计陈旧，造型古老，与普通居民特别是年轻人的日常需要相距甚远，吸引不了人。

铜师傅的商业密码，就藏在创始人俞光对传统铜工艺的"祛魅"中。他看到这是一块巨大的市场，他决定先自己开个公司，把关公做出来试试水。说干就干花了大概一年时间，做了个小一点的关公像。仔细一算，才 1.5 万元，这让他大受鼓舞。但是，刚起步的俞光，凭着激情与干劲，确实是做出了铜像来，可心里又没什么底，不知道怎么拓展自己的业务。工业化与匠心的平衡始终如走钢丝。铜师傅的车间里，匠人仍需手工完成鎏金、做旧等 107 道工序，在规模化与标准化的路上，始终难以突破。

直到遇到小米。2015 年有一天，俞光请同事帮他买到了一个小米充电宝。俞光看了半天，震惊与如此精细的做工时尚的设计，更震惊于如此便宜的价格：69 元！他醍醐灌顶，立刻推出了自己的第一款爆品：铜葫芦挂件。在铜师傅早期他买下了小米所有相关的书籍，认真学习里面的方法论。俞光常说，是小米给自己指明了方向，自己就是奔着复刻小米做的。

截至 2024 年底，铜葫芦销量逾 578,460 件，创收超 1 亿元。几年后，俞光意外得知，雷军也偷偷买了一个这个"铜葫芦"。如今的招股书中，铜师傅仍然认为新推出的小型 SKU，"因其性价比高、便携及适合赠送，市场反响良好"。

从此"艺术品的品质、工业品的价格"便成了俞光铭记在心的理念。俞光带领自己的团体，系统地学习小米的运营之道。首先在供应链上进行整合，改进生产流程，在保持产品水准的同时控制成本，把对质价比的追求放在第一位。他说，"产品永远是 1，只有这个 1 有了，后面的营销与渠道才有意义"。能持续打造精品，推出爆品，后续的营销，品牌建设才不会成为无源之水。现在铜师傅已经有了 2000 多个 SKU，每年都有数百款的新品。

其次，铜师傅借鉴并实践了小米的"粉丝经济"模式。小米公司在最初做 MIUI 系统时，工程师团队在论坛上吸取了许多粉丝意见。为了回馈一路支持的粉丝，小米将创立公司的 4 月 6 日定为"米粉节"，每年都会在这一天举办粉丝狂欢，不计其数的"爆米花"活动也让俞光心生憧憬。他把铜师傅的粉丝统一称为"铜粉"，并学习小米每年举办一次"铜粉英雄大会"。

难怪小米创始人雷军曾评价铜师傅是"小米体系之外最像小米的创业企业"。2017 年的铜粉英雄大会特意邀请了小米联合创始人黎万强，会后，他感慨铜粉大会和小米第一届的爆米花节很像。这就吸引了雷军的兴趣，经历一些波折后，俞光圆满完成了他的"朝圣之旅"，得到雷军的青睐与多轮投资，正式成为了小米生态链的一员"文创大将"。

小米官方曾明言，要成为小米生态链企业，必须在企业价值观、经营成长性、产品融入性和产品竞争力四个方面符合小米公司的要求。2018 年 5 月 20 日，小米生态链副总裁孙鹏来参加铜粉英雄大会，他说："我们希望小米生态链和小米公司的人都过来学习铜师傅的粉丝文化，自己回去再去深造。"一定是铜师傅学到了精华，做出了特色，才让小米负责人有这般感慨。

IP 博弈与国潮暗礁：流量红利下的文化叙事

与《哪吒 2》的 IP 联名，将铜师傅推向了国潮消费的浪尖。通过将非遗"失蜡铸铜法"与哪吒 IP 结合，铜师傅试图将"叛逆魔童"的现代精神注入传统材质，例如推出可拆卸混天绫、动态风火轮等创新设计，让铜器从静态摆件升级为可互动的"文化符号"。预售破千万的数据背后，是年轻人为"魔童"情怀买单的热情，也是文化符号商业化的典型路径。

从《流浪地球》宇航员摆件到《国家宝藏》直播带货，在质价比的"硬实力"的基础上，IP 打造的软实力也绝没有落下。铜师傅的招股书中称，除了铜葫芦以外，大圣系列便是最具代表性与最畅销的产品线。大圣可以说是其最引以为傲的 IP。

为摆脱外部 IP 束缚，铜师傅将 IPO 募资的 25% 投向原创 IP 开发，并提出"传统题材潮玩化"战略。子品牌"玺匠金铺"推出单价过万的黄金貔貅，试图以贵金属材质重塑收藏级市场；而"欢喜小将"系列则聚焦年轻群体，开发《上班搭子 - 小财爷》等职场主题潮玩，在抖音创下单日销售破万的记录。这种分层策略，既保留了对中年男性核心客群的文化认同（如关公、财神系列），又通过萌化设计（如"胖版青铜神树"）吸引 Z 世代。

铜师傅将省级非遗"失蜡铸铜法"包装为"东方极致美学"的代名词，例如与三星堆联名的青铜面具，不仅复刻文物细节，更将出土时的泥土质感通过做旧工艺还原，让消费者触摸到"沉睡三千年的文明温度"。这种"考古级还原"与"潮流化表达"的结合，使其在国潮赛道中区别于泡泡玛特的纯娱乐化 IP，形成"文化硬核 + 工艺壁垒"的差异化定位。

IPO 后的东海征途：扩张、风险与匠心的天平

铜师傅的港股 IPO 募资计划，既是其从区域品牌跃升为全国性文化消费巨头的跳板，也是对其战略定力的终极考验。招股书披露的 19.2 亿港元用途中，暗藏着一场传统工艺与现代商业的深度博弈——如何在规模扩张中守住非遗内核，又如何用资本力量重塑行业生态？平衡木难走，需要步步为营。

从营收层面来看，财务数据显示，2022 年至 2024 年，铜师傅的营收分别为 5.03 亿元、5.06 亿元和 5.71 亿元；净利润分别为 0.57 亿元、0.44 亿元和 0.79 亿元，净利润率则分别为 11.3%、8.7% 和 13.8%。都属于四平八稳。

但招股书披露的 3.7%-5.7% 研发投入占比，在文创行业仅是及格线，当 SKU 数量从 464 款激增至 574 款，品控压力如同哪吒脚下的风火轮——速度越快，失控风险越大。非遗工艺的规模化，终究是一场与时间的赛跑。

铜师傅计划未来三年新增 30 家直营店，将门店网络从 9 家扩张至 39 家，重点布局北京、上海等一线城市。这一决策看似是对线上依赖的纠偏。公司至今仍主要依赖线上渠道，其大部分收入来源于天猫、京东及抖音等国内第三方电商平台的线上直销。报告期内，线上直销收入占总收入的比重均在 70% 左右，铜师傅自 2020 年入驻抖音平台后，抖音电商的销售占比已接近其总销售额的三分之一。若叠加在线经销商的销售额，则在线渠道的总收入贡献率接近 80%。

这个战略是公司创立之前便有所萌芽的，俞光正是认识到传统卫浴销售已经逼近天花板，且敏锐察觉到电商大潮正在风起云涌，在制造出铜关公立刻转到线上销售。后续向小米学习的众筹模式也让俞光越来越品尝到互联网的甜头。后种以电商为核心的销售策略，使其能够触达全国范围内的年轻消费群体，并根据市场反馈调整产品策略。

但或许，这一战略背后暗藏更深层的战略意图：通过线下空间将铜工艺从"商品"升维为"文化体验"。例如，其杭州旗舰店内设置非遗工艺展示区，消费者可亲手触摸失蜡法铸造的青铜面具，甚至参与迷你铜器 DIY 活动。这种"可触摸的非遗叙事"，有望突破电商页面无法传递的温度感，形成差异化竞争力。

这背后也是小米道路的镜鉴，铜师傅的学习对象小米公司，早期发展基本以线上为主，但是 2017 后小米的线下渠道高速拓展。截至 2019 年底，小米在国内已有 6000 多家终端门店。

铜师傅早有开拓线下门店体系的意图，电商也即将达到其天花板，O2O 模式成为下一个战场。但这是公司重大的道路抉择，这种重资产活动犹如哪吒以肉身承受天雷劫，成则脱胎换骨，败则粉身碎骨。

有管理层曾表示："不要轻易落地在北上广深这种大城市，初步可选择三四线城市。因为现在我们是有点试验性质。"如今铜师傅选择直接布局在一线与新一线城市，或许在几年的慎重思考下，俞光认为更需要的是破釜沉舟的决断。

但线下重资产模式的风险不容小觑。2024 年，铜师傅 9 家直营店仅贡献不足 5% 的营收，单店年均销售额约 318 万元，远低于泡泡玛特核心商圈门店的千万级水平。若按此推算，新增 30 家店需至少投入 3 亿元（以单店成本 1000 万元计），而招股书未明确租金与运营成本分摊机制。更严峻的是，当"体验式消费"成为行业标配，铜师傅能否在非遗展示与商业转化间找到平衡？其规划的"文化讲座 + 产品销售"复合业态，或将面临用户停留时长与客单价的双重挑战。

招股书中"探索东南亚、欧美市场"的表述，也暴露了铜师傅的全球化野心。其试水动作已初现端倪：与漫威合作的"钢铁侠版孙悟空"铜雕，以文化混搭冲入西方市场；在东南亚推出"十二生肖 + 热带风情"限定款，迎合当地华裔群体的文化认同。但文化折扣效应如影随形——在欧美，铜器多被视为家居装饰品，而非承载文化叙事的收藏品。

铜师傅曾尝试将《西游记》角色植入北欧极简风设计，却因风格冲突在海外众筹平台遇冷。反观日本南部铁器，凭借茶道文化的全球影响力，其铁壶早已成为东方生活美学的代名词。这对铜师傅的启示在于：国际化需以清晰的文化符号为锚点，而非简单嫁接 IP。若无法将"失蜡法"与普世审美结合，其海外故事或将沦为一场自说自话的独白。

尽管铜师傅宣称"原创 IP 收入占比 93.7% "，但其出圈之作多倚赖外部 IP 授权。《哪吒之魔童闹海》联名款预售破千万，《流浪地球》衍生品带动日均增粉 2 万，印证了流量型 IP 的带货能力。然而，这种"借船出海"模式暗藏风险：尽管铜师傅深谙" IP 即流量"的规则，但 6.3% 的收入与主要的出圈产品来自外部授权，暴露了其商业模式的阿喀琉斯之踵——当哪吒电影热度消退，下一个爆款 IP 何在？

正如《流浪地球》联名款曾因电影下映后销量锐减 50%，铜师傅不得不加速产品迭代以维持热度。这种" IP 依赖症"在招股书中被隐晦提及："若未能持续获得高价值 IP 授权，或需承担开发替代产品的额外成本"。

铜师傅的应对是多元化其品类，形成金银铜质文创产品与塑料潮玩组合的产品矩阵。这其实是一招险棋：铜师傅曾以"唯檀"品牌提供有限的木质文创产品，营收占比最高仅为 3%，无奈放弃。前车之鉴，铜师傅能否涅槃突围呢？并且，主打传统铜工艺的铜师傅，如何顶得住其他品类对品牌主体的稀释呢？高端藏品与塑料潮玩等路径，又如何与朱炳仁铜等已深耕多年的品牌竞争呢？

而更深层的矛盾在于，当"失蜡铸铜法"被打上省级非遗工坊的烙印，文化叙事与商业变现的边界正在模糊——人们究竟是为工艺买单，还是为故事付费？

原创 IP 的真正破局点，或许在于将传统文化进行"潮玩化重构"，例如与电竞 IP《王者荣耀》合作推出"青铜器皮肤手办"，或在元宇宙平台发行数字铜器 NFT。但这些创新能否与传统客群（30-55 岁男性）产生共鸣，仍是未知数。

结语

以铜为鉴，可以正衣冠；以"铜"为鉴，也可以知兴替；铜师傅的上市，或许不仅仅是一家企业的资本故事，它更可能成为中国文化创意产业发展的一个风向标。若其能成功驾驭资本的力量，实现品牌和市场价值的跃升，无疑将为更多致力于传承与创新中国文化的本土企业，提供一个充满启示的范本。市场正拭目以待，看铜师傅这匹"工艺界黑马"，能否最终化身为重塑行业格局的"三头六臂"的哪吒。站在更大的视角，国力崛起、文化自信背景下，具有原创特色的"铜潮玩"有着更大的想象空间。或许，这真是一家"没有天花板的企业"。